近期，随着 A 股市场部分光伏企业一季度财报陆续披露，光伏行业再度成为市场焦点。在经历多个季度“反内卷”举措后，行业盈利拐点仍未显现，爱旭股份与 TCL 中环等头部企业业绩续亏，折射出光伏产业当前面临的严峻挑战。
## 业绩续亏，供需失衡困境难解
从已公布的一季度财报数据来看，爱旭股份与 TCL 中环深陷亏损泥潭。爱旭股份一季度实现归母净利润 -4.40 亿元，TCL 中环更是亏损 16.47 亿元。TCL 中环已连续十个季度亏损，爱旭股份也有九个季度处于亏损状态，仅在 2025 年二季度短暂盈利。
业绩亏损的根源在于终端需求不及预期与产品价格下跌。国家能源局数据显示，2026 年一季度国内光伏新增装机 41.39GW，同比减少 18.47GW，降幅约 31%，需求端压力凸显。海外市场同样不容乐观，欧洲、美国等传统市场受政策调整与库存高企影响，装机增速放缓，新兴市场增长也未达预期。
爱旭股份虽一季度营收同比增长 7.3%、环比增长 10.45%至 44.37 亿元，但销售净利率仍为 -11.02%，未能实现盈利。公司主营的光伏电池和 N 型 ABC 光伏组件，虽电池片价格平稳，但因汇率波动与融资贴息减少，财务费用增加，导致净利润同比减少 1.39 亿元。
TCL 中环则受硅片价格持续走弱冲击。一季度，N 型 G12 单晶硅片均价从 1.66 元/片跌至 1.17 元/片，跌幅达 29.5%，其他规格硅片价格也大幅下跌。公司一季度营收 65.5 亿元，同比增长 7.34%、环比下跌 12.43%，归母净利润续亏 16.47 亿元，亏损规模虽较 2025 年四季度收窄一半，但形势依然严峻。
## 现金流承压，债务风险隐现
持续亏损对光伏企业现金流与债务状况构成严峻挑战。自 2023 年四季度以来，亏损不断侵蚀企业净资产，推高资产负债率，加剧现金流紧张与债务偿还压力。
TCL 中环一季度末资产负债率升至 68.19%，为近十年最高水平。货币资金余额从 2025 年末的 118.9 亿元降至 78.14 亿元，减少约 40 亿元，主要用于支付到期债务。短期借款和一年内到期的非流动负债合计 84.1 亿元，长期借款增至 448.7 亿元，增幅约 6%。
爱旭股份一季度末资产负债率虽环比下降 1.06 个百分点至 78.9%，但仍处于行业偏高水平。短期借款增至 53.46 亿元，长期借款增至 46.9 亿元，短期债务增长显著。
此外，两家企业存货规模仍居高位。爱旭股份一季度末存货余额 24.14 亿元，与去年末基本持平；TCL 中环存货余额达 62.4 亿元，环比增长约 3.7 亿元。高存货不仅占用资金，还面临跌价风险，进一步加剧企业资金压力。
## 行业趋势与市场动态：反内卷成效待观察
光伏行业“反内卷”已进行三个季度，行业协会与龙头企业积极推动产能优化，但成效尚未显现。需求萎缩与价格低迷的双重压力，使行业去产能化进程复杂且漫长。
4 月以来，光伏产业链价格分化明显。硅片价格在硅料涨价带动下反弹上涨，而电池片价格加速下跌，3 月末主流报价 0.39 - 0.41 元/W，4 月初跌至 0.32 - 0.34 元/W，单周跌幅达 7.04%，月内累计跌逾 17%。价格波动加剧企业经营不确定性，增加二季度盈利难度。
当前，光伏行业正处于周期下行阶段，企业需在控制成本、优化产能、拓展市场等方面持续发力。同时，政策支持与市场需求变化将是行业未来走向的关键因素。市场正密切关注光伏企业二季度经营状况，以及行业能否在后续实现供需平衡，迎来盈利拐点。在行业寒冬中，企业如何破局求生线上炒股配资开户，将成为市场持续关注的焦点。
